很多人在 2020 年原油宝事件后，除了关心自己的损失，还总琢磨一个事儿：我买的原油宝明明跟着原油价格涨涨跌跌，咋就不是期货呢？平时听人说期货也是做大宗商品价格波动，这俩看着挺像，可为啥专业人士都说原油宝没有期货属性？今天咱们就用大白话掰扯掰扯，原油宝为什么没有期货，这里面到底有哪些普通人容易忽略的门道。
首先得把最基础的事儿说清楚：原油宝和期货根本不是一个 “物种”。咱们先拿原油宝举例，你在银行 APP 上买原油宝，本质上是买了银行推出的一款理财产品 —— 你把钱交给银行，银行帮你挂钩国际原油价格，比如 WTI 原油或者布伦特原油，你赚的是买入和卖出时的价格差，亏也是亏这个差价。就像你在超市买了一瓶 “跟原油价格走的水”，水本身不值钱，值钱的是它跟原油价格绑定的那个 “关系”。而且你买了原油宝之后，不用操心什么 “交货” 的事儿，想卖的时候点一下就能卖，也不用管原油到底长啥样、怎么运。
可期货就完全不一样了。期货本质上是一份 “合同”，这份合同上写得明明白白：你同意在未来某个固定的日子，以固定的价格，买或者卖固定数量的原油。比如你买了一份 9 月份的原油期货合约，到了 9 月份，要么你得把这份合约卖掉（行话叫 “平仓”），要么你就得真的准备好钱去接那一批原油 —— 当然，普通投资者没人会真的去接原油，都是到期前平仓。而且期货还有个很关键的点是 “杠杆”，比如你花 1 万块钱，可能能买 10 万块钱的期货合约，赚的时候赚得多，可一旦亏了，不仅 1 万块本金可能没了，还可能倒欠期货公司钱。这跟原油宝完全不是一个玩法，原油宝你投多少钱就是多少钱的份额，没有这种 “以小博大” 的杠杆。
那为啥银行不把原油宝做成期货呢？最核心的原因是 “没资格”。就像你开个小饭馆得有餐饮许可证，开个超市得有食品经营许可证，做期货生意也得有专门的 “牌照”。咱们国家管期货的是证监会，只有拿到证监会发的 “期货经纪业务许可证”，才能做期货相关的生意，而且期货交易还得在正规的期货交易所里进行，比如上海期货交易所，每一笔交易都得受证监会盯着，不能乱来。可原油宝是银行做的产品，银行的 “老板” 是银保监会，跟证监会管的不是一摊子事儿。银行手里只有做理财、存贷款的资质，没有证监会发的期货牌照，根本没资格搞期货业务。你想啊，要是药店没烟草许可证就卖香烟，肯定是违法的，银行没期货牌照就做期货，也是一个道理，监管根本不允许。
再说说产品设计上的差别，这也是原油宝没有期货属性的重要原因。期货有 “到期日”，就像电影票有观影时间一样，过了那个时间票就作废了，期货合约过了到期日也不能再用了，要么平仓要么交割。可原油宝没有这种说法，你买了之后想持有多久就持有多久，今天买了明年卖也行，只要银行没停售这个产品，你就能一直拿着。还有交割的问题，刚才也说了，期货到了期要么平仓要么接实物，可原油宝从来没这回事儿 —— 银行总不能给你寄一桶原油过来吧？普通老百姓也没地方放原油啊。所以从设计一开始，原油宝就没考虑过 “交割” 这个期货的核心环节，自然也就算不上期货。
另外，这俩产品面向的人也不一样。期货的风险特别大，杠杆一加上，价格稍微动一动，本金可能就没了，所以监管要求做期货的人得有点 “本事”—— 开户前得做风险测评，证明你懂期货是怎么回事儿，也能扛得住亏，不是随便一个人就能开户的。可原油宝当初是银行推给普通老百姓的，比如你手里有几千块闲钱，想试试投资原油，银行就会推荐你买原油宝，门槛很低，也不用你懂太多金融知识。要是原油宝是期货，那根本不符合面向普通人的定位，毕竟普通人扛不住期货那么大的风险，真要是把原油宝做成期货，不知道得有多少人亏得底朝天。
2020 年原油宝出事儿之后，监管部门也专门给原油宝 “定了性”，明确说它不是期货。当时国际油价跌到负数，很多买了原油宝的人不仅亏光了本金，还得倒给银行钱，这事儿闹得挺大。之后银保监会就出台了规定，说这类挂钩境外原油价格的银行产品，属于 “代客境外理财业务” 或者 “结构性存款”，根本不属于期货，还要求银行不能再推出类似的、不合规的挂钩境外期货合约的产品。这相当于监管给原油宝贴了个 “身份证”，明确写着 “不是期货”，以后银行也不能再打擦边球，说自己的产品跟期货有关系。
这么一圈看下来，原油宝为什么没有期货，其实都是有明确原因的。不是银行不想做期货，而是没那个资质；也不是产品设计时忘了加期货的功能，而是从根儿上就不是按期货的逻辑来设计的；更不是面向专业投资者的高风险产品，而是给普通人设计的、简单参与原油价格波动的理财产品。加上监管部门后来的明确界定，这几个方面凑在一起，就决定了原油宝从始至终都没有期货属性，也不可能变成期货。很多人当初觉得困惑，其实就是没搞清楚这俩产品的本质区别，以为跟着原油价格走就是期货，实际上这里面的规矩和门道，比咱们想的要多得多。搞明白这些，也就清楚为啥原油宝没有期货了。