在期货市场里逛一圈，很容易发现一个有意思的现象：多数人手里捏着的都是做多的单子，真正敢碰做空的人少之又少。这就让不少刚入门的投资者犯嘀咕，期货为什么都不做空呢？毕竟市场明明有涨有跌，下跌的时候按理说也能赚钱，可大家偏偏对做空避之不及，这背后其实藏着不少门道。
先从最实际的风险说起，做空和做多的风险压根不是一个量级的。做多的时候，就算行情再差，价格最多跌到零，本金亏完也就到头了。可做空不一样，价格上涨的空间理论上是无限的，只要行情和预期反着走，亏损就会像滚雪球一样越滚越大。去年期货大赛里那个叫 “东邪西毒” 的投资者，就是一门心思做空黄金白银，还不设止损，结果 11 万本金最后只剩 10 块钱，几乎亏了个底朝天。这种例子在市场里并不少见，很多人总觉得自己能精准踩准下跌节奏，可一旦判断失误，连补救的机会都没有，这也是大家对做空心存忌惮的主要原因。
而且做空本质上是在对抗市场的长期趋势。从历史数据来看，不管是大宗商品还是金融资产，长期都呈现缓慢上涨的态势。这背后有经济发展的逻辑，货币贬值、供需变化等因素都会推着价格往上走。就像黄金、白银这些品种，往往十几年才走完一个周期，要是仅凭短期新闻就断定价格会跌，贸然做空，很可能会被长期上涨趋势牢牢套住。之前有投资者看到玉米豆粕价格有点回落，就急着做空，结果没多久价格又反弹上去，不仅没赚到钱，还亏了不少手续费和保证金。这种和大趋势作对的操作，成功率本来就低，自然没人愿意轻易尝试。
投资者的心理因素也起到了关键作用。大家从小到大接触的理财逻辑都是 “低买高卖”，做多符合这种常规认知，心理上更容易接受。可做空是 “高卖低买”，先借合约卖出，再低价买回来归还，整个过程反着来，新手光理解原理就得花不少功夫，实际操作时更是容易慌神。比如做空后价格稍微反弹一点，就担心继续上涨赶紧平仓，错过了后续的下跌行情；要是价格一路涨，又舍不得止损，眼睁睁看着亏损扩大。有数据显示，期货大赛里多数选手在上涨阶段能盈利，可到了下跌阶段反而亏得厉害，就是因为大家对做空的节奏把握不好，心态容易失衡。
做空对专业能力的要求也比做多高得多。想做好做空，不仅要懂基本面分析，能判断供需关系、宏观经济这些因素，还得会看技术面，精准找到下跌的拐点。可现实中，很多投资者连现货和期货的区别都没搞清楚，就敢跟风做空。之前有企业根据现货基本面判断原油价格会跌，大举做空，结果忽略了资本对期货市场的影响，油价反而一路上涨，导致期货现货两端同时亏损。更别说普通投资者了，缺乏专业分析能力，盲目做空无异于火中取栗，这也是期货为什么都不做空呢的重要原因。
还有交易机制上的隐形门槛。期货做空虽然没有明确的限制，但实际操作中暗藏不少坑。比如做跨期套利时，做空近月合约、做多远月合约可能会面临 “负向移仓” 的损失，时间越长成本越高。而且在极端行情下，比如连续涨停，止损单根本没法成交，只能眼睁睁看着账户亏损扩大。2022 年伦敦金属交易所的伦镍逼空事件就是典型，不少企业觉得镍产能要扩大，价格会跌，于是大量做空，结果一天之内镍价翻倍，很多空头账户直接爆仓。这种机制上的风险，让即使有经验的投资者也不敢轻易碰做空。
说到底，期货为什么都不做空呢，并不是做空本身不能赚钱，而是它对投资者的判断力、风险承受能力和操作纪律要求太高。对普通投资者来说，与其冒着无限亏损的风险去做空，不如先把做多的逻辑搞明白，在熟悉的领域里积累经验。毕竟在期货市场里，活下去比赚快钱更重要，避开自己驾驭不了的风险，才是长久生存的关键。