近期花生期货的上涨行情引发了不少市场关注，从上周低点 7714 元 / 吨到高点 8022 元 / 吨，近 300 点的涨幅背后藏着多重现实因素的叠加作用。要弄明白这波行情的来龙去脉，得先从花生的主产区说起，毕竟供给端的变化往往是期货价格波动的核心驱动力。
山东、河南、东北这些主产区的收成情况直接影响着市场供给。就拿临沂莒南县来说，这里可是全国有名的花生商品生产基地，常年种植面积稳定在 40 万亩左右，但今年的天气着实给农户出了难题。花生开花坐果的时候遇上干旱，好不容易到了饱果期又赶上连续降水，不仅结出的果子养分分散，还长了不少假果。莒县农户赵某家的花生一亩地从去年的四百斤跌到今年两百斤，收入直接少了四千多块。更麻烦的是，雨后土地潮湿，机械设备进不了地，只能靠人工拔花生、运花生，种植成本一下就上去了。东北产区的情况也类似，农户们觉得本榨季好货肯定稀缺，都不愿意轻易出手，加上存货和种子需求集中释放，价格自然往上走。
河南产区的表现则打乱了市场之前的预期。原本大家都以为河南产区大量上货后，会拉低整体价格，可实际情况是，受收获期连阴雨影响，河南花生质量下降，好货本来就少，农户还惜售，根本没形成集中上量的局面。这样一来，东北产区的价格没被拖累，反而因为河南的供给缺口显得更坚挺了，这给花生期货的上涨提供了坚实的现货支撑。
现货端的紧张还和上一榨季的陈货出清有关。之前花生期货盘面定价主要看的是上一榨季结转的优质陈米，可这批货源数量本来就不多，近期基本被市场消化完了。没有了陈货的参照，盘面只能转向葫芦岛花育 23 这类新的定价标的，而新标的价格本身就比陈货高，直接带动了花生期货价格的快速上升。这就像市场上原来的便宜货卖完了，现在只能买更贵的新货，整体价格中枢自然得往上移。
需求端的隐性支撑也不能忽视。虽然目前油厂开机率还不算高，部分大型油厂甚至没开机，食品企业需求看起来平淡，但季节性消费旺季的脚步声越来越近了。从往年情况看，进入消费旺季，花生油的需求量会明显增加，贸易商们现在虽然采购谨慎，但也在悄悄备货。更有意思的是，全球榛子产量大减七成，价格暴涨六成，不少烘焙企业开始考虑用花生作为替代品，这无形中给花生需求添了一把火。供给偏紧加上需求预期升温，市场情绪自然偏向看多，进一步助推了花生期货的上涨。
库存数据的变化也反映出市场的供需失衡。截止到 10 月 30 日，国内花生油样本企业的花生库存虽然环比增加了 19.09%，但这更多是前期采购的积累，新季花生的补充远远跟不上。而且基层农户惜售，大部分新花生还屯在农户手里，市场上流通的货源有限，贸易商想收粮却没那么容易。这种 “农户惜售、市场缺粮” 的格局，让花生期货有了持续上涨的动力，毕竟期货市场从来都是提前反映现实供需矛盾的。