最近不少朋友打开股票软件就叹气，满屏的绿色看得人心里发慌，可转头看自己买的基金，居然还红着，有的甚至涨得不少。这时候大家难免纳闷，都是在资本市场里，为啥股票大跌基金上涨呢？其实这事儿说复杂也不复杂，咱们从平时投资的实际情况掰扯掰扯，就能明白其中的门道。
先说说股票和基金最本质的区别，咱们买股票，大多是盯着某一家或几家公司，比如看好新能源就买某车企股票，看好消费就买某饮料公司股票。一旦这些公司所在的行业遇到利空，或者整个大盘都在跌，那手里的股票大概率就跟着跌，毕竟鸡蛋全放一个篮子里了。可基金不一样啊，不管是主动管理型基金还是指数基金，基金经理手里的钱都不会只投一两支股票。就拿一只混合型基金来说，可能里面既买了几十支不同行业的股票，还配置了一部分债券、现金，甚至还有些海外资产。这么一来，就算股票市场里某几个板块大跌，比如新能源、半导体跌得厉害，但如果基金里持有的医疗、消费板块股票在涨，或者债券部分收益稳定，那整个基金的净值就有可能不跌反涨。打个比方，就像一家人过日子，老公的工资暂时降了，但老婆的工资没受影响，甚至还有奖金，那家里总的收入可能还能往上走，基金的道理跟这个差不多，靠分散投资把风险摊开了。
再看基金的类型，咱们平时买的基金可不是都跟股票绑在一起的。除了主要投股票的股票型基金，还有债券型基金、货币市场基金，甚至还有商品型基金。货币市场基金就像咱们把钱放余额宝，主要投的是银行存款、短期国债这些稳当的东西，不管股票是涨是跌，它的收益都挺平稳，就算股票大跌，它该涨多少还是涨多少，不会受影响。债券型基金主要买的是国债、企业债这些，股票市场和债券市场往往是 “跷跷板” 关系，股票大跌的时候，很多资金会从股票市场退出来，转而买债券，推高债券价格，债券型基金的净值自然就跟着涨了。去年有段时间，A 股沪指跌了快 5%，可不少纯债基金那周的收益还超过了 0.3%，就是这个原因。所以很多时候股票大跌，不是所有基金都在涨，而是那些不怎么投股票的基金在涨，咱们看到的 “基金上涨”，其实是这部分基金在撑场面。
还有个重要原因是资金的 “避险轮动”。股票大跌的时候，市场里的投资者都慌了，怕手里的股票继续跌，就会赶紧把股票卖了，把钱拿出来。可这些钱总不能放在手里闲着，得找个相对安全的地方放着，基金就成了不少人的选择。尤其是那些风险低的债券基金、FOF 基金（基金中的基金），成了资金的 “避风港”。买的人多了，基金的规模就会增加，而且如果很多人都是在基金净值较低的时候买入，后续基金经理用这些钱去买债券或者其他资产，等资产价格上涨，基金净值也会跟着涨。就像菜市场里，某样菜突然没人买了，大家都去买另一样菜，那另一样菜的价格肯定会涨，资金在股票和基金之间的流动，也会造成这样的效果。比如 2022 年 4 月，A 股市场大幅调整，不少股票型基金虽然也跌了，但债券型基金的申购量却比平时多了 30%，很多资金从股票转到债券基金，直接推动了债券基金净值的上涨。
另外，有些基金本身就有 “对冲” 策略，能在股票大跌的时候减少亏损甚至赚钱。比如对冲基金，会同时买股票和股指期货，当股票下跌的时候，股指期货这边能赚一部分钱，抵消股票下跌的损失。还有些灵活配置型基金，基金经理会根据市场情况调整股票和债券的比例，股票大跌之前，如果基金经理提前减仓了股票，加仓了债券，那股票大跌的时候，基金受到的影响就小，甚至能因为债券的上涨而实现正收益。之前有只灵活配置基金，在大盘跌了 8% 的月份里，因为提前把股票仓位从 60% 降到了 20%，加了 50% 的债券仓位，最后那个月还涨了 2.1%，就是靠这种灵活调整实现的。这种基金就像开车时会提前踩刹车、换车道，遇到路况不好的时候，能比别人更稳地通过，自然不会像股票那样一路跌到底。
可能有人会问，那股票型基金为啥有时候也会在股票大跌时上涨呢？这就跟基金的持仓结构有关了。就算是股票型基金，也不是所有持仓股票都跟大盘同步跌。比如大盘跌的时候，可能只是新能源、金融这些权重板块在跌，而医药、军工这些板块在逆势上涨，如果某只股票型基金刚好重仓了医药、军工板块，那它的净值就会上涨。还有些主题基金，比如黄金主题基金、REITs 基金，它们的涨跌跟 A 股股票市场关系不大，就算 A 股大跌，黄金价格涨了，黄金主题基金也会涨。之前有次美股大跌带动 A 股跟着跌，可国内的黄金 ETF 基金却涨了 2.5%，就是因为黄金有避险属性，股票大跌时大家都买黄金，推高了黄金价格，基金自然就涨了。
所以说，股票大跌基金上涨不是什么奇怪的事儿，关键是看基金投了啥、怎么投的。咱们平时买基金，也不用看到股票大跌就慌，先看看自己买的基金是啥类型，持仓里有多少股票、多少债券，搞清楚这些，就明白为啥股票大跌的时候，自己的基金还能涨了。毕竟基金和股票是两种不同的投资工具，各有各的玩法，各有各的应对市场变化的办法，这也是为啥很多人会既买股票又买基金，就是为了在市场波动的时候，能有个 “缓冲垫”，不用跟着股票市场一起坐 “过山车”。