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很多朋友可能都有过这样的经历，当初冲着睿远基金的名气入手，结果没想到买了之后就一直跌，心里难免犯嘀咕，睿远基金为什么总下跌？其实基金净值的波动从来都不是单一因素造成的，尤其是像睿远这样规模较大、持仓相对集中的基金，其下跌背后往往牵扯着市场环境、行业周期、资金流动等多重逻辑，今天就用大家能听懂的大白话，好好聊聊这事儿。
先说说最绕不开的市场大环境。最近一两年，A股市场整体就处于震荡调整的状态，不管是大盘指数还是很多行业板块，都没怎么走出像样的上涨行情。基金投资本身就和市场整体走势紧密相关，就算是管理能力再强的基金公司，也很难在整体疲软的市场里逆势而上。睿远基金旗下的产品大多投资于A股和港股的优质企业，当整个市场的资金都在观望，优质企业的股价也难免受到影响——毕竟股票买的人少了，价格自然会往下走，而基金净值就是由这些持仓股票的价格决定的，所以市场大环境的疲软，是睿远基金下跌的重要外部原因。
再看睿远基金的持仓结构，这也是关键所在。了解睿远的朋友可能知道，它的持仓一直比较集中在消费、医药、科技这些曾经的热门赛道。前几年这些赛道确实风光无限，吸引了大量资金涌入，但经过一轮又一轮的上涨之后，这些行业的估值已经处于相对高位。后来随着市场风格切换，资金开始流向新能源、周期股、中字头企业等板块，消费、医药这些板块的资金持续流出，股价不断回调。就拿消费行业来说，受到疫情反复、居民消费能力下降等影响，很多消费类企业的业绩不及预期，股价自然跟着下跌；医药行业则面临着集采政策的持续影响，企业利润空间被压缩，估值也随之降低。睿远基金因为重仓这些行业，自然也就难逃下跌的命运，这时候大家可能又会问，睿远基金为什么总下跌？其实很大程度上就是持仓行业的周期性调整导致的。
基金规模的扩大，也给睿远的操作带来了一定难度。睿远基金自从成立以来，凭借着明星基金经理的光环和过往的良好业绩，吸引了大量投资者的资金，旗下多只产品的规模都突破了百亿。但基金规模太大其实是把“双刃剑”，规模越大，操作起来越不灵活。比如想调仓换股的时候，因为资金量太大，很难在短时间内完成——买入一只股票时，大量资金涌入会推高股价，增加买入成本；卖出时，集中抛售又会压低股价，造成亏损。而且规模大了之后，基金经理能选择的投资标的也会受到限制，一些中小盘的优质股因为容量有限，无法纳入重仓，只能集中投资于大盘股，而大盘股的波动虽然相对平稳，但在市场调整期，也很难带来超额收益，这也在一定程度上导致了睿远基金净值的持续走低。
投资者的情绪和资金流动，也在无形中加剧了下跌的态势。当睿远基金开始出现下跌的时候，一些投资者可能会因为恐慌而选择赎回，大量的赎回会迫使基金经理卖出股票来应对赎回压力。而集中卖出股票又会进一步导致股价下跌，基金净值继续下滑，这就形成了一个恶性循环。而且现在信息传播很快，网上关于基金下跌的讨论越来越多，容易让更多投资者产生焦虑情绪，跟风赎回。尤其是很多投资者是在睿远基金业绩最好的时候追高买入的，本身持仓成本就高，一旦遇到下跌，亏损幅度比较明显，更容易失去耐心选择割肉离场，这部分资金的集中流出，也给基金净值带来了不小的压力。
还有一个容易被忽略的点，就是市场风格的切换速度太快。这两年A股市场的风格变化非常频繁，从价值股到成长股，从新能源到AI，再到中字头，热点板块轮动得让人眼花缭乱。而睿远基金的投资理念是长期价值投资，注重挖掘企业的内在价值，不会频繁追逐短期的市场热点。这种投资风格在市场风格稳定的时候，往往能取得不错的收益，但在市场风格快速切换的阶段，就容易显得“水土不服”。比如当市场资金都在追捧AI、新能源等短期热门赛道时，睿远持仓的那些传统优质企业因为缺乏资金关注，股价表现平淡甚至下跌，基金净值自然也就跟着调整。但这并不意味着睿远的投资逻辑有问题，只是长期投资的节奏和短期市场的波动节奏没有对上而已。
另外，港股市场的表现也对睿远基金的净值产生了一定影响。睿远旗下多只基金都配置了一定比例的港股资产，而最近两年港股市场也处于持续调整的状态，受到美联储加息、中美关系、香港本地经济环境等多重因素的影响，港股的优质企业股价也出现了较大幅度的下跌。这部分持仓的拖累，也让睿远基金的整体净值表现不尽如人意。
其实回过头来看，睿远基金的下跌并不是个例，最近两年整个公募基金行业都面临着不小的压力，很多曾经的明星基金都出现了不同程度的净值回撤。对于投资者来说，与其纠结于“睿远基金为什么总下跌”，不如理性看待基金的短期波动。基金投资本来就是一个长期的过程，短期的下跌是市场正常的调整，就算是最优秀的基金，也不可能永远上涨。而且睿远基金的基金经理在行业内依然有着较强的专业能力，其持仓的企业大多还是具备较强的核心竞争力和长期发展潜力的，只是需要时间来消化估值，等待行业周期的回暖。
当然，每个人的风险承受能力和投资周期都不同，是否继续持有睿远基金，还是需要结合自己的实际情况来决定。但至少我们要明白，基金的下跌从来都不是偶然的，背后一定有其深层的原因，了解这些原因，才能更理性地看待投资中的亏损，而不是盲目跟风赎回或者抱怨。市场永远都在变化，投资也需要保持一颗平常心，接受波动，才能在长期的投资过程中获得想要的收益。