咱们买基金的时候，最怕的就是一买就跌，跌得越多心里越慌，总想问一句：这基金跌起来没个头吗？到底它跌幅不会超过多少倍啊？其实很多人刚接触基金时，都会把基金和股票弄混，觉得股票能跌很多，基金是不是也一样？但实际上，基金和股票的运作方式不一样，跌幅的上限也有明显区别，今天就用大家都能听明白的话，聊聊基金跌幅不会超过多少倍这件事。
首先得搞清楚，基金不是单只股票，它是把很多人的钱凑在一起，由基金经理去买一篮子资产，可能是股票、债券，也可能是现金或者其他东西。这种 “一篮子” 的特点，就决定了基金不会像单只股票那样，遇到利空消息就暴跌，甚至跌得只剩零头。比如有些小盘股，要是公司出了大问题，从 10 块钱跌到 1 块钱都有可能，跌幅能到 90%，也就是跌了 0.9 倍，但基金很少会出现这种情况。因为哪怕基金里有几只股票跌得厉害，其他持仓的资产可能会涨，或者跌得没那么多，这样整体的跌幅就会被拉下来，不会一路跌到底。
不同类型的基金，跌幅的上限也不一样，咱们一个个说。先看货币基金，就是咱们平时把零钱放进去，每天能看到收益的那种，比如余额宝背后的基金大多是货币基金。这种基金主要买的是银行存款、短期债券这些风险特别低的资产，几乎不会跌，更别说谈基金跌幅不会超过多少倍了，一般情况下它的收益都是正的，就算市场特别极端，最多也就是收益稍微少一点，很难出现本金亏损的情况，所以咱们买货币基金基本不用担心里跌幅的问题。
再看债券基金，主要投资的是国债、企业债这些债券。债券的收益相对稳定，但也会有波动，比如市场利率变化的时候，债券价格可能会跌，导致债券基金净值下跌。不过债券基金的跌幅通常也不大，一般一年下来跌幅最多也就百分之几，很少会超过 10%，也就是跌幅不会超过 0.1 倍。比如 2022 年的时候，因为市场利率调整，有些债券基金跌了 5% 左右，已经算是比较大的跌幅了，但跟股票基金比起来，还是小很多。而且债券基金跌了之后，只要持有时间够长，等债券到期拿回本金和利息，基金净值大多能涨回来，所以持有债券基金不用太担心短期的小跌幅。
接下来是大家最关心的股票基金，包括主动管理型股票基金和指数基金，这类基金主要投资股票，风险比前两种高很多，跌幅也会更大，但即便如此，基金跌幅不会超过多少倍也有个大致的范围。咱们看历史数据，A 股市场曾经出现过几次大的下跌行情，比如 2008 年全球金融危机的时候，沪深 300 指数从最高的 5891 点跌到 1664 点，跌幅大概是 72%；2015 年股市大幅调整，沪深 300 指数从 5380 点跌到 2850 点，跌幅大概是 47%；2020 年疫情刚开始的时候，沪深 300 指数从 4100 点跌到 3500 点左右，跌幅大概是 15%。而跟踪这些指数的指数基金，跌幅会跟指数差不多，主动管理型股票基金因为基金经理会调整持仓，比如在市场下跌的时候卖掉一些跌得厉害的股票，换成跌得少或者抗跌的股票，所以跌幅可能会比指数小一些。
从这些历史情况来看，即便是在最极端的行情里，股票基金的最大跌幅一般也不会超过 70%，也就是跌幅不会超过 0.7 倍。比如 2008 年的时候，很多主动管理型股票基金的跌幅在 60% 左右，少数跌幅大的也没超过 70%；2015 年的时候，大部分股票基金的跌幅在 40%-50% 之间。为什么会有这个上限呢？一方面是因为基金经理不会把所有钱都投到一只或几只股票上，而是会分散投资几十只甚至上百只股票，就算其中几只股票跌得再多，其他股票的跌幅没那么大，整体跌幅就不会太夸张。另一方面，监管也对基金有要求，比如股票型基金持有股票的比例不能低于 80%，但也不能全仓买一只股票，单只股票的持仓比例一般不能超过基金资产的 10%，这样就从规则上限制了基金因为单只股票暴跌而出现过大的跌幅。
可能有人会问，那有没有股票基金跌幅超过 70% 的情况呢？从公开的数据来看，很少很少，几乎可以忽略不计。因为如果一只基金跌幅快到 70% 了，说明市场已经处于极度低迷的状态，这时候基金经理通常会调整策略，比如降低股票仓位，增加现金或者债券的比例，来减少进一步的下跌；而且基民看到基金跌得厉害，可能会赎回，但基金经理手里有现金储备，或者可以卖掉一些持仓来应对赎回，不会因为大量赎回而被迫低价抛售股票，导致跌幅进一步扩大。另外，市场跌到底之后，通常会慢慢反弹，基金净值也会跟着涨，所以很难出现跌幅超过 70% 的情况。
还有一类混合型基金，就是既投资股票又投资债券的基金，它的跌幅介于债券基金和股票基金之间。如果一只混合基金股票持仓比例高，比如 80% 以上，那它的跌幅就会跟股票基金差不多，最多也就在 70% 以内；如果股票持仓比例低，比如只有 30%-40%，那它的跌幅可能就跟债券基金类似，最多百分之几到十几。所以咱们买混合基金的时候，不用只看名字，得看看它的持仓情况，才能大概判断它的跌幅可能会在多少，心里有个底。
不过咱们也不能因为知道基金跌幅不会超过多少倍，就随便买基金。就算股票基金最大跌幅不超过 70%，但短期跌 30%、40% 也是很常见的，比如 2022 年的时候，很多股票基金半年就跌了 30% 左右，要是咱们刚买就遇到这种情况，心里肯定会不好受，要是忍不住赎回，就会亏真金白银。所以买基金之前，得先看看自己能承受多大的跌幅，比如你能接受最多跌 20%，那就别买股票基金，选债券基金或者偏债混合基金就好；要是能接受跌 50%，那可以考虑买一些业绩稳定的股票基金或者指数基金。
另外，基金的跌幅还跟基金经理的能力有关。同样是股票基金，在市场下跌的时候，有的基金经理能把跌幅控制在 30% 以内，有的却能跌到 50%，这就是能力的差距。所以咱们选基金的时候，不能只看它涨的时候多厉害，还要看它跌的时候能不能扛住，比如看看它在 2015 年、2018 年、2022 年这些市场下跌年份的跌幅是多少，跟同类型基金比起来是不是更低，要是每次下跌都能比同类基金跌得少，说明这个基金经理的风险控制能力不错，持有这样的基金，就算遇到市场下跌，也不用太担心跌幅会超出自己的承受范围。
总结下来，基金跌幅不会超过多少倍，主要看基金类型和市场环境。货币基金几乎不会跌，债券基金跌幅一般不超过 10%，股票基金最大跌幅通常不超过 70%，混合基金则根据股票持仓比例在两者之间。知道这个规律之后，咱们买基金的时候就能更理性，不会因为看到基金跌了就慌慌张张，也不会因为觉得基金不会跌太多就盲目跟风买。毕竟投资基金是长期的事，只要选对了适合自己的基金，耐心持有，就算遇到短期的下跌，等市场反弹的时候，基金净值还是能涨回来的，咱们也能赚到钱。