期货交易进入中国是个逐步推进的过程,并非一步到位,始终和不同阶段的经济环境紧密关联。上世纪80年代,中国刚推进改革开放,市场经济初现,农产品价格波动问题突出,为稳定价格、规避风险,相关部门开始研究国外期货市场,“期货交易如何进入中国”的问题随之出现,当时因缺乏经验,先以现货远期交易过渡。

1990年10月,郑州粮食批发市场成立并引入远期合同交易制度,虽不是真正期货交易,但具备期货基本特征,为期货交易进入中国搭建了基础框架,两年间积累了不少经验。1992年,深圳有色金属交易所推出有色金属标准合约,让期货交易正式在中国落地,不过此时市场制度不完善、缺乏监管,出现交易所盲目扩张、投机过度等混乱情况。

1995年后,国家着手整顿期货市场,关闭不合规交易所,最终保留三家主要交易所,1999年《期货交易管理暂行条例》出台,让期货交易进入依规发展阶段。进入21世纪,随着中国经济快速增长,实体经济对风险管理需求增加,期货交易发展加速,2004年郑州、大连商品交易所分别推出棉花、大豆期货,2010年沪深300股指期货推出,标志期货交易从商品领域扩展到金融领域,监管体系也不断完善,推出保证金、风险准备金等制度。

总体而言,期货交易进入中国是市场经济发展的必然结果,历经探索、规范、成熟阶段,如今中国期货市场已成为全球重要衍生品市场之一,交易规模位居全球前列,成为连接实体经济与资本市场的重要纽带。

很多人平时可能听过股票、基金,但对期货交易怎么走进中国的,大多没太清晰的概念。其实期货交易进入中国并不是一蹴而就的,而是经历了从探索试点到逐步规范,再到慢慢成熟的过程,每一步都和当时的经济环境紧密相关。

上世纪 80 年代的时候,中国刚开始搞改革开放,市场经济的苗头慢慢冒出来,那时候农产品的价格问题成了一个难题。比如粮食,有时候丰收了价格就跌,农民收入受影响;有时候歉收价格又涨,企业成本又太高。为了找到一个能稳定价格、规避风险的办法,相关部门就开始研究国外的期货市场。也就是在这个时候,“期货交易如何进入中国” 这个问题,第一次被摆到了桌面上。当时大家都没经验,只能一点点摸索,先从现货远期交易开始试,因为这种方式和期货有点像,但风险相对小一些,适合作为过渡。

1990 年是个关键的年份,这一年 10 月,郑州粮食批发市场正式成立了。可能有人会问,这不就是个卖粮食的市场吗?和期货有啥关系?其实这个市场不一般,它引入了远期合同交易制度,虽然还不是真正的期货交易,但已经具备了期货的一些基本特征,比如提前约定价格和交货时间。这一步很重要,相当于为期货交易进入中国搭了个架子,让大家先熟悉这种交易模式的逻辑。之后的两年里,这个市场慢慢运转,积累了不少经验,也让更多人看到了这种交易方式对稳定农产品价格的作用。

到了 1992 年,深圳有色金属交易所推出了铜、铝等有色金属的标准合约,这可是中国期货交易发展史上的一个大突破。标准合约的出现,意味着交易的标的、数量、质量都有了统一的规定,不再是之前那种零散的远期合同,这才真正靠近了现代期货交易的模式。也就是从这时候起,期货交易开始正式在中国落地,虽然规模还不大,参与的也主要是一些国企,但毕竟迈出了实质性的一步。不过那时候市场还很年轻,制度不完善,也没有专门的监管,所以后来出现了一些混乱的情况,比如有的交易所盲目扩张,有的交易品种不符合实际需求,甚至还有投机过度的问题。

这种混乱的情况持续了几年,到 1995 年之后,国家开始着手整顿期货市场。毕竟要让期货交易在中国健康发展,不能任由问题蔓延。当时关闭了一批不合规的交易所,从原来的几十家缩减到后来的三家,也就是上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所,同时也规范了交易品种,淘汰了那些没有实际需求的品种。1999 年,《期货交易管理暂行条例》出台,这是中国第一部关于期货交易的专门法规,明确了监管部门的职责、交易规则和风险控制措施,这一下就让期货市场有了 “规矩”,也让期货交易进入中国的过程从 “摸索前进” 变成了 “依规发展”。

进入 21 世纪后,期货交易在中国的发展速度明显加快,这背后是中国经济的快速增长和实体经济对风险管理需求的增加。2004 年,郑州商品交易所推出了棉花期货,大连商品交易所推出了大豆期货,这些品种都是和农民、农业企业息息相关的,很快就受到了市场的欢迎。农民可以通过期货市场提前锁定粮食价格,不用再担心丰收后价格下跌;企业也能通过期货交易规避原材料价格波动的风险,稳定生产成本。2010 年,沪深 300 股指期货推出,这是中国第一个金融期货品种,标志着期货交易从商品领域扩展到了金融领域,也让中国期货市场的结构更加完善。

这些年,期货交易在中国的影响力越来越大,不仅有更多的企业参与进来,个人投资者也慢慢多了起来。监管体系也在不断完善,除了原来的条例,后来又出台了一系列配套政策,比如保证金制度、风险准备金制度,还有对期货公司的严格监管,这些都在保障期货市场的稳定运行。可能有人会觉得期货交易很复杂,其实它的核心就是帮助大家管理价格风险,就像农民买保险保障收成一样,企业和投资者通过期货交易保障自己的利益。

回顾这么多年的过程,期货交易进入中国其实是市场经济发展的必然结果,从最初的试点探索,到后来的规范整顿,再到现在的稳步发展,每一个阶段都解决了当时面临的问题,也为下一个阶段的发展打下了基础。现在,中国期货市场已经成为全球重要的衍生品市场之一,交易规模在全球也能排到前列,越来越多的国际投资者开始关注中国期货市场。这一切都说明,期货交易进入中国不仅是成功的,而且正在为中国经济的发展发挥越来越重要的作用,成为连接实体经济和资本市场的重要纽带。