很多做期货的朋友，白天盯着盘面的时候还挺有把握，一到晚上要不要持仓过夜就犯了难。其实不光是新手，就算是做了一段时间的交易者，也常常在隔夜持仓这件事上栽跟头。说到底，大家纠结的还是期货隔夜有什么风险，毕竟白天能实时盯着行情调整策略，晚上一旦关上电脑，市场里的变数可就不是自己能轻易掌控的了。
首先得说说最常见的跳空风险，这也是期货隔夜最让人头疼的问题之一。咱们国内的期货市场不是 24 小时交易的，比如商品期货大多是白天几个时段交易，晚上部分品种有夜盘，但也不是所有品种都覆盖，而且和国际市场的交易时间也不完全重合。这就意味着，当咱们这边休市的时候，国际上的大宗商品市场可能还在活跃，比如原油、黄金这些和国际联动紧密的品种，晚上国际价格要是出现大幅波动，第二天国内开盘的时候就很容易出现跳空。举个例子，假设你白天做了一手原油期货的空单，收盘时价格还挺平稳，结果晚上国际上突然出了个减产消息，油价一下子涨了不少，第二天国内原油期货开盘直接高开好几个点，你的空单一开盘就面临不小的亏损，要是波动太大，甚至可能一开盘就触及止损线，连调整的机会都没有。这种跳空带来的风险，往往是隔夜持仓最直接的损失来源，因为休市期间你没办法及时平仓或者调整仓位，只能被动接受开盘后的价格。
除了跳空，晚上的消息面冲击也是期货隔夜不能忽视的风险。白天交易时间，重要的政策、数据一般不会太密集，就算有消息出来，交易者也能马上根据消息判断方向，做出应对。但到了晚上，情况就不一样了。比如美国的非农数据、美联储的利率决议，很多都是在咱们这边的晚上公布，这些数据对全球金融市场影响都很大，自然也会波及国内期货市场。还有国内的一些政策，比如针对某个行业的调控措施、大宗商品的保供稳价政策，有时候也会在非交易时间发布。要是你持仓的品种正好受到这些消息影响，价格很可能会出现剧烈波动。就像之前有段时间，某农产品突然发布了进口政策调整的消息，晚上公布后，第二天该品种期货开盘就直接涨停，要是前一天晚上持有的是空单，那损失可就大了。而且这些消息往往具有突发性，你没办法提前预判，只能眼睁睁看着行情朝着对自己不利的方向走，这就是隔夜持仓在消息面上面临的被动局面。
保证金不足的风险，也常常在隔夜持仓时找上门来。可能有人会说，我白天持仓的时候保证金是够的，怎么过个夜就不够了？其实问题就出在晚上的价格波动上。期货是杠杆交易，保证金是按照持仓合约的价值来计算的，晚上如果品种价格出现大幅波动，你的持仓市值就会发生变化，对应的保证金要求也会跟着变。比如你买了一手螺纹钢期货，白天收盘时账户里的保证金刚好满足要求，结果晚上螺纹钢期货价格大幅下跌，你的持仓亏损导致账户权益减少，而保证金的计算基数却因为价格波动可能上升，这样一来，账户的可用资金就会减少，甚至可能低于交易所规定的保证金水平。这种情况下，期货公司就会给你发追加保证金的通知，如果第二天开盘前你没能及时补足保证金，期货公司就有权对你的持仓进行强行平仓。强行平仓不仅会让你承受已有的亏损，有时候还会因为平仓价格不理想，导致亏损进一步扩大，这对交易者来说无疑是雪上加霜。
还有一个容易被忽略的风险，就是流动性不足带来的平仓困难。有些期货品种本身交易就不算活跃，白天的时候还好，有一定的成交量支撑，想平仓的时候基本能找到对手盘。但到了晚上夜盘时段，或者第二天开盘初期，这些品种的成交量可能会大幅减少，流动性变得很差。如果你持仓隔夜，第二天想平仓的时候，就会发现市场上买单或者卖单很少，自己报的价格根本没人接手。这时候要么只能降低价格卖出，要么提高价格买入，不管是哪种情况，都会产生滑点，也就是实际成交价格和自己预期的价格不一样，从而增加亏损。比如你持有的是某个小众农产品期货的多单，隔夜后想在开盘后平仓离场，结果开盘后该品种成交量特别少，你报的平仓价格一直没人接，等了好一会儿，好不容易有人接手了，成交价格却比你预期的低了不少，这中间的差价就是因为流动性不足带来的额外损失。而且流动性不足的情况，在隔夜持仓后更容易出现，因为经过一夜的消息发酵，市场情绪可能会出现一边倒的情况，导致买卖盘失衡，进一步加剧平仓的难度。
可能还有人觉得，自己做的是和国内供需关系更紧密的品种，国际市场的影响不大，应该不用太担心隔夜风险。但实际上，现在全球经济一体化越来越深入，很多看似只受国内因素影响的品种，也会间接受到国际市场的波及。比如国内的煤炭期货，虽然主要受国内产能、需求影响，但国际能源价格的波动会影响国内能源市场的整体预期，进而传导到煤炭期货价格上。而且国内的政策也可能在夜间出台，比如环保政策、运输调控政策等，这些政策都会对相关期货品种的价格产生影响。所以不管是做哪个品种的期货，只要选择隔夜持仓，就都得考虑这些潜在的风险因素。毕竟市场的变化从来都不是单一因素决定的，很多看似不相关的消息，都可能在夜间发酵，最终影响到第二天的行情。
期货隔夜有什么风险，其实说到底就是休市期间的不确定性带来的各种问题。白天交易者可以实时跟踪行情，根据市场变化调整策略，风险相对可控；但一旦隔夜，就相当于把仓位交给了市场的不确定性，无论是价格跳空、消息冲击，还是保证金不足、流动性问题，都可能让原本盈利的单子变成亏损，甚至让小亏损变成大亏损。所以对于交易者来说，了解这些隔夜风险并不是为了吓退大家，而是为了更理性地对待持仓决策。毕竟只有清楚了风险在哪里，才能在持仓过夜前做好充分的准备，比如设置合理的止损、控制好仓位、选择流动性好的品种等，从而更好地应对夜间市场的变化，减少不必要的损失。