很多人听说过期货，比如大豆期货、原油期货，但可能没琢磨过：这些期货合约的价格到底是怎么定出来的？总不能是交易所随便拍脑袋想的吧？其实跟咱们平时买菜、买衣服一样，期货合约的价格也不是凭空产生的，只不过影响它的因素比买棵白菜要复杂一些，咱们一点点掰扯清楚。
首先得明白，期货合约不是 “新东西”，它本质上是一份约定未来买卖某种商品的合同，比如约定 3 个月后以某个价格买 10 吨大豆。那这个 “某个价格” 怎么来的呢？最基础的还是供需关系，这跟菜市场的逻辑相通。就说大豆期货吧，如果今年大豆主产区风调雨顺，农民们种的大豆丰收了，市场上等着卖大豆的人多，而需要买大豆来榨油、做豆制品的企业又没那么大需求，那大家对未来大豆价格的预期就会往下走，期货合约的价格自然也会跟着低一些。反过来，如果夏天的时候大豆主产区遭遇了旱灾，眼看着大豆要减产，企业担心后面买不到足够的大豆，就会提前在期货市场上 “抢” 大豆期货合约，想买的人多了，愿意出的价格就会越来越高，期货合约的价格也就跟着涨上去了。这时候你就会发现，期货合约的价格如何产生，第一步就得看这种商品未来的供需会不会平衡。
不过光看供需还不够，市场里的人也在左右价格。你可能会问，谁在买期货合约啊？除了需要实际用大豆的企业，还有一些专门做投资的人，他们不真的要大豆，就是想通过低买高卖赚差价，这些人叫投机者。还有一些企业，比如大豆加工厂，怕未来大豆涨价导致成本增加，就会提前在期货市场买合约锁定价格，这些人叫套期保值者。当这两类人都在市场里交易时，每个人心里都有个预期价格，有人觉得现在价格低想买入，有人觉得价格高想卖出，交易所的系统就像菜市场的中间人，把这些买卖需求凑到一起，比如有人愿意以 5000 元 / 吨买，正好有人愿意以 5000 元 / 吨卖，这笔交易就成了，这个 5000 元就是当时的期货合约价格。所以你看，不同人的交易行为凑到一起，其实也是期货合约的价格如何产生的关键一环。
除了供需和交易者，还有些 “大环境” 因素也会影响价格。比如宏观经济情况，要是央行突然加息了，大家手里的钱变贵了，有些人可能就会减少在期货市场的投资，买卖的人少了，价格波动可能就会变小；反之，如果经济形势好，企业扩大生产，对原材料的需求增加，期货合约的价格也可能跟着上涨。还有国际市场的影响，就像原油期货，咱们国家的原油很多靠进口，如果国际上某个产油国突然减少了石油出口，国际油价涨了，咱们国内的原油期货合约价格大概率也会跟着涨，因为大家都知道未来买原油的成本会变高。甚至一些政策变化也会有影响，比如国家出台了扶持农业的政策，鼓励农民多种大豆，那大家预期未来大豆供给会增加，大豆期货合约的价格可能就会有所下降。
交易所的规则也在悄悄影响着期货合约的价格。比如每个期货品种都有 “交割品级”，就是规定了这份期货合约对应的商品得达到什么质量标准。就拿白糖期货来说，交割品级规定了白糖的纯度、水分等指标，如果实际交割的白糖质量比规定的好，那买家可能愿意多花点钱，间接影响期货合约的价格；如果质量不达标，价格可能就会低一些。还有涨跌停板制度，比如规定某品种期货一天最多只能涨 5% 或跌 5%，一旦价格涨到或跌到这个幅度，当天就不能再涨或跌了，这也会限制价格的短期波动，让价格形成更平稳一些。另外，交割月份也有影响，比如临近交割的期货合约，价格会越来越接近现货价格，因为马上就要实际交货了，期货价格和现货价格不能差太多，否则就会有人通过套利操作把差价赚走，这也让期货合约的价格在不同阶段有了不同的形成特点。
可能有人会觉得，这么多因素凑在一起，期货合约的价格是不是特别难琢磨？其实也不是，它本质上还是市场对未来商品价格的一种预期体现。你想啊，不管是供需、交易者、宏观经济还是规则，最终都会反映到大家对未来的判断上，有人看涨，有人看跌，最后通过一笔笔交易形成实时价格。就像咱们平时买东西，会考虑这件东西值不值这个价、未来会不会降价，期货市场里的交易者也是在不断判断 “未来这个商品值多少钱”，然后用交易行为投票，最后形成的价格就是市场共识的结果。所以说到底，期货合约的价格不是某一个因素说了算，而是各种因素相互作用、相互影响的结果，每一个参与市场的人，每一个可能影响商品供需的事件，都在不知不觉中参与到了价格形成的过程里。