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# 双焦期货行情解析：焦炭及焦煤最新期货价格与市场动态
做大宗商品投资的朋友最近大概都在盯盘，尤其是双焦期货的波动让人不敢松懈，不少人都在问。根据11月26日的最新交易数据，截至当天23:00，大连商品交易所的焦煤主连期货价格报1077.8元/吨，较前一交易日下跌了4.0元，跌幅0.37%。而在当天下午的交易中，焦炭主力合约也出现了短线拉升，跌幅一度缩窄至1.92%，报1609.5元/吨，整个市场呈现出震荡调整的态势。这些价格变动看似简单，背后却牵扯着上下游产业链的诸多因素，了解这些才能更清晰地判断市场走向。
从供应端来看，焦煤的市场供给正处于一个相对宽松的平衡状态。今年以来，国内煤矿的产能利用率基本稳定在84%左右，虽然山西等主产区偶尔会因安全检查出现小幅减产，但整体产量并未出现大的波动。进口方面的变化则更为值得关注，为了应对美国加征的关税，我国早已调整了焦煤进口结构，将采购重心转向了蒙古和俄罗斯。数据显示，蒙古国今年的煤炭出口目标定在8300万吨，而实际出口量往往会超出预期，加上中蒙双方一直在提升通关效率，蒙煤对华供应量持续稳定。俄罗斯更是取消了炼焦煤出口关税，预计今年对华供应量将恢复到1亿吨以上，这两大来源国的稳定供应，有效弥补了美国焦煤退出后的市场空缺，也为焦煤价格提供了一定的支撑。
需求端的变化则是近期双焦价格波动的核心驱动力，而这一切都与钢铁行业的景气度紧密相关。作为焦炭的主要消费领域，钢铁企业的生产情况直接影响着焦炭的需求规模。截至10月底，国内高炉钢厂开工率为77.96%，虽然较上月小幅下降0.64个百分点，但仍处于近五年的较高水平；电炉钢厂开工率则呈现先升后降的态势，10月数据为47.27%，年同比有所下降。从产量来看，建筑钢材周度总产量较上月略有下降，而热轧板卷产量则小幅上升，这种结构性变化使得钢厂对焦炭的需求呈现出分化特征。不少钢厂因为利润下滑，开始控制采购节奏，以消化现有库存为主，这也导致焦炭市场面临着第八轮调降的预期，进而影响到焦炭及焦煤最新期货价格的走势。
库存数据的变化也为我们解读市场情绪提供了重要参考。目前焦煤矿山和蒙煤口岸的库存已经出现了累库迹象，下游钢厂和焦化企业的库存则相对充足，这使得市场的补库驱动明显减弱。线上竞拍市场的表现也印证了这一点，近期主焦等核心煤种的竞拍流拍率大幅上升，山西安泽低硫主焦煤价格一周内就下跌了130元/吨，跌至1580元/吨。焦炭方面的情况类似，日照港准一级焦炭报价降至1480元/吨，周环比下跌50元/吨。库存高企叠加需求疲软，使得现货市场的承压情绪传导至期货市场，这也是近期双焦期货价格持续震荡下行的重要原因。
从焦炭及焦煤最新期货价格的波动轨迹来看，政策面的影响同样不可忽视。进入11月后，部分地区受环保限产政策影响，钢厂的减产检修力度有所加大，这进一步抑制了对焦炭和焦煤的需求。不过从长期来看，我国焦煤进口来源的多元化布局已经初见成效，美国焦煤加税带来的冲击基本被消化，加上俄罗斯、蒙古等国的供应保障，整个市场的供需格局并不会出现大的失衡。对于投资者而言，当前需要重点关注12月钢厂冬储节奏的变化，如果冬储需求能够如期释放，可能会为双焦价格带来阶段性支撑。
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